打赏撑起的IPO。今日花房集团登陆港交所，直接高开19.64%，股价3.33港元，市值超33亿港元。曾经被津津乐道的“丁磊饭局”“东兴饭局”，这两年饭桌上的人纷

IPO有提示支持。

今日，哈纳芳集团登陆港交所，高开19.64%，股价3.33港元，市值超33亿港元。

曾经被津津乐道的“丁磊晚宴”和“东兴晚宴”，这两年饭桌上的人陆续离开，而周鸿祎却成为了晚宴上为数不多的胜利者之一。

继11月29日360数字在香港成功上市后，周鸿祎旗下的另一家公司华芳集团今日也登陆香港联交所。不到半个月，周鸿祎又拿下IPO。不得不说，周鸿祎老板已经成为近年来最舒服的互联网人。

360数码IPO首日涨幅3.44%。虽然涨幅不高，但港股上市首日有这样的表现实属不易。然而，上市不到半个月，360数码涨幅达33.40%，总市值突破200亿港元。

此次哈纳芳集团上市，市场预计其将延续360数码的崛起势头。

招股书显示，哈拿房集团是一家为用户提供音视频直播娱乐和社交网络服务的中国互联网公司。按照直播市场细分，直播可以分为娱乐、游戏和电商三大类。哈娜芳集团属于娱乐直播平台。华芳集团由周鸿祎持股38.21%，为第一大股东。

本次IPO，哈纳芳集团在全球发售4600万股，发行价2.80港元，计划募集资金1.29亿港元。海通国际、建银国际担任联席保荐人。此前预计售价为2.80-3.60港元，但哈纳芳集团最终选择了最低价格。难怪市场如此热衷于如此良心的定价。

01 娱乐直播鼻祖的成长之路

说到花椒直播，很多Z世代都很熟悉，但说到六间房，却是有着悠久的历史。是的，刘建芳可以说是直播行业的鼻祖。刘建芳从事的娱乐直播，也是直播行业的原始形态。

不到半个月，周鸿祎又拿下IPO

2006年3月22日，华方科技由两名个人（其姓名未在招股说明书中披露）成立，初始注册资本仅为3万元。同年11月，华方科技获得策源创投A轮融资。当时估值为8019万元，2007年12月，策源创投和三井物产环球向哈纳方科技投资1500万美元，估值为7.53亿元。

据策源创投官网介绍，策源创投是一家总部位于北京的风险投资公司，专注于信息产业的早期投资和成长型企业。其创始合伙人为冯波。很多人可能对这个机构并不熟悉，但它投资的项目却是我们身边“必不可少”的，比如豆瓣、金星、360、佳缘、大众点评、美图、BOSS直聘等。

直到2012年11月，哈拿房科技才获得美国机构Highland Capital和韩国机构LB Investment投资的数千万美元C轮融资，第二轮估值7.56亿元人民币。五年过去了，估值几乎没有变化，可见当时直播行业在中国的关注度是多么的少。这也是2015年直播行业真正起步前的最后一次融资。

2006年，华房集团通过华房科技推出六间房，是国内最早的PC音视频直播社区之一。也许在PC时代，互联网的普及率不高，六间房发展平平，知道的人不多。不多。

2015年随着智能手机的普及，移动互联网时代到来，直播行业进入全民时代。 2015-2016年间，数百款直播APP出现在公众视野中，2016年被称为直播元年。直播行业也迎来了最好的融资季。

2015年3月，宋城演艺以26亿收购华芳科技。同年7月，华芳科技过往股东将全部股权转让给宋城演艺，华芳集团成为宋城演艺的全资子公司。宋城演艺是一家主要从事主题公园、旅游、文化演艺投资、开发及运营的A股上市公司。

2018年6月，华房科技收购花椒直播。华方科技以其60%股权换取秘境和丰全部股权。秘境和丰是花椒直播的主要运营实体，主要从事音视频直播娱乐和社交网络服务。

2015年，直播兴起之际，秘境和风推出了花椒直播，这是国内最早探索移动社交直播的平台之一。 2016年9月，花椒直播还举办了一场名为“花椒之夜”的活动，该活动也被称为当时直播界的奥斯卡。花椒直播一夜之间火遍全国。花椒直播诞生得恰逢其时，再加上花椒之夜的势头，在融资方面比六间房要幸运得多。获得奇虎360、首分联合、敦弘资产、三千资本、芒果超级投资等媒体等机构投资。 2016年9月，花椒直播完成3亿元A轮融资，上线仅一年估值就高达15亿元。 2017年5月，花椒直播直接融资10亿元，估值高达50亿。

与目前哈纳芳集团仅超30亿港元的市值相比，投资者会后悔摔断大腿吗？

花椒直播收购已于2019年4月29日完成，当时奇虎360持有27.1%的股份。

不到半个月，周鸿祎又拿下IPO

2020年12月，哈纳芳集团完成对HOLLA集团的收购，开始拓展海外业务。

周鸿祎目前持股38.21%，为公司第一大股东； A股上市公司宋城娱乐通过全资子公司Global Bacchus Limited持有37.06%股份，为第二大股东。

02 全靠打赏

与众所周知的电商直播靠带货变现不同，打赏是直播最初的变现模式，哈拿房集团的收入几乎全部来自打赏。

目前，哈纳芳集团拥有六间房、花椒、太妃糖和海外社交网络产品四个平台。

六间房是PC端产品，但也有移动应用，分别是六间房直播、石榴直播、花房直播。用户可以通过手机获取六间房提供的内容。主播可以通过六个房间组成直播群和粉丝群，相互进行卡拉OK、舞蹈比赛、辩论、游戏等比赛，营造竞技氛围，吸引用户参与互动。

2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，华芳集团来自花椒的收入分别为21.7亿元、28.1亿元、32.5亿元和13.7亿元，占总收入的10%。比例分别为76.5%、76.3%、70.7%和66.1%。

由于太妃糖收入较小，华芳集团将其计入花椒收入。 2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，华芳集团从太妃糖产生的收入分别为0、1640万元、2.17亿元、1.14亿元，占比0%、0.6% 、花椒收入的6.3%、3.5% 和7.6%分别是同一时期的白花椒。

直播业务收入主要来自用户打赏。招股书显示，哈拿房集团将与主播及其相关主播经纪公司分享主播收到的虚拟物品所产生的收入。每个虚拟物品都相当于一定数量的锚定代币，这些代币可以按照预定的比例兑换成现金。当主播收到虚拟物品时，平台会自动将虚拟物品转换为相应数量的主播代币。主播代币将记入主播账户，并可根据平台、主播及其相关主播经纪公司之间的收益进行分享。安排兑换成人民币。

2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，哈娜芳集团直播业务分别实现28.19亿元、36.70亿元、44.77亿元、20.21亿元，占总收入分别为20.21亿元。 99.59%、99.62%、97.33%、96.81%。可以说，奖励几乎支撑了哈纳芳集团的全部收入。

不到半个月，周鸿祎又拿下IPO

2020年启动海外社交网络业务，通过收购HOLLA集团，哈纳芳集团海外业务已布局北美、欧洲、远东、中东和北非。 HOLLA集团旗下多个社交网络产品，包括HOLLA、Omega、Camsea和Monkey，主要提供社交探索和音视频聊天服务，让用户结交新朋友。例如，HOLLA是一款主要针对北美和欧洲市场的具有即时音视频聊天匹配功能的移动应用，它允许用户通过短视频或音频推荐与具有相同喜好的用户聊天。如果用户有兴趣保持联系，他们将来可以成为朋友并聊天或互动。 Camsea和Monkey是主要针对北美和欧洲市场的社交网络产品。 Omega等是针对东南亚、中东和北非市场的视频社交网络产品。

与大多数国内社交软件免费不同，哈拿房集团的海外社交服务是收费的。例如，在HOLLA 中，用户可以与其他用户或主播随机配对。用户可以选择付费设置匹配条件，但不得随意设置。选择与主机配对。如果用户想与之前随机匹配并聊天过的指定主播聊天，则将根据聊天时长向用户收费。这有点类似于本世纪的家庭婚姻。

2021年和2022年前5个月，哈纳芳集团海外社交业务收入分别为1.18亿元和6638.7万元，分别占总收入的2.57%和3.18%。

2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，哈纳芳集团营收分别为28.31亿元、36.83亿元、46亿元、20.87亿元；净利润分别为1.91亿元、-15.25亿元、3.25亿元、1.78亿元。其中，华芳集团解释，2020年亏损主要是2020年华椒与六间房合并后产生的商誉减值损失17.78亿元的影响。

03 9.5成主播不赚钱，流失严重

对于一个如此依赖打赏的平台来说，用户是增长的源泉，而主播则是留住用户的核心法宝。但从数据来看，无论是用户还是主播都有放弃温室的倾向。

花椒平台用户增长低迷，付费意愿下降，获客成本越来越高。 2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，花椒平台累计用户数分别为1.76亿、1.96亿、2.15亿、2.21亿，同比增加1,945万、2,003万，和1900 万。月活跃用户数为625 万，增速呈下降趋势，月均活跃用户数分别为2360 万、2738 万、2988 万、3063 万。平均付费用户数分别为80.2万、74.2万、93.5万和101.8万。每个付费用户的平均收入分别为273元和350元。元、310元、293元，整体呈下降趋势。获客成本分别为14元、17.1元、19.9元、22.6元。

六间房新增用户数量并不明显，付费意愿有反弹趋势。 2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五个月，六间房平台累计用户数分别为6859万、7347万、7886万、8090万，同比增加6859万、488万，和8090 万。月活跃用户数分别为539万和203万，月均活跃用户分别为2191万和2271万。2462万、2335万。平均付费用户分别为121,000、166,000、175,000 和182,000。每个付费用户的平均收入分别为682元、436元、482元和580元。获客成本分别为13.9元、14.0元、14.2元、10.4元。

平均月活跃主播大幅下降，月活跃主播留存率较低。招股书显示，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日的五个月，主播总数分别增加90.5万、56万、44.4万、16.4万，增速大幅下滑。月均活跃主播分别为37.8万、31.2万、23.5万、21.5万，下降明显。花椒月均活跃主播留存率保持在58-59%。六间房的数据要好于花椒。保持在64-66% 之间。

对于华房集团的主播来说，在花椒或者六间坊通过直播获得收入是相当困难的。 9.5%的主播赚不到钱。招股书数据显示，2019年、2020年、2021年以及截至2022年5月31日的五个月，分别有53万、44.5万、51.4万和26.2万主播在哈拿房集团平台获得服务。收入仅分别占主播总数的5.37%、4.27%、4.73%、2.38%，其中收入在50元至1000元之间的主播占比近90%。