编辑六儿
2007年在英国上市，2017年在国内新三板挂牌，2020年冲上创业板IPO，仅一轮询价就失败了……老牌券商蓝星（870790.NQ）尚未在资本市场扎根。
然而，这一切都没有阻止其上市的野心。如今，兜兜转转，蓝星开始了北交所上市冲刺，并于2022年10月10日获得北交所受理。不久之后，蓝星就收到了第一轮问询函。
询问函涉及的问题可以说非常详细，其中重点关注了公司的核心竞争力、财务报告的真实性以及与“隋天利事件”的关联等问题。近日，蓝星回应了第一轮问询。
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兜兜转转后，回到A，冲刺北交易所。
蓝星成立于2006年，是一家以视频为核心的安防消防物联网产品及整体解决方案提供商。其主要产品包括视频监控、门禁、管理平台服务器等。
作为科技和安防核心技术制造商，蓝星还荣获国家高新技术企业、北京市专精特新“小巨人”企业、北京安全防范行业协会副会长单位等荣誉。中国安防十大品牌”。服务的主要客户包括大型国有银行和教育行业龙头客户。
蓝星实际控制人肖刚与刘金清为夫妻。夫妻俩作为一致行动人，合计持有公司37.44%的股权。其中，肖钢担任公司董事长、总经理，刘金清担任公司董事、副总经理、生产总监。
公开资料显示，小刚和刘金清已经从商16年。早在2006年6月，他们就在英国注册了一家名为“Trend Video”的新公司。同年8月22日，趋势视频全资设立蓝色有限公司。
公司成立后，夫妻俩就奔赴资本市场。趋势视频于成立第二年的2007年6月7日将公司更名为蓝星，并于6月18日登陆伦敦证券交易所AIM市场。
由于估值原因，蓝星最终选择从伦敦证券交易所退市。 2013年11月22日，正式退出AIM市场，在海外资本市场遭遇失败。
但肖钢和刘金清的“上市野心”并未改变，随后他们将目光投向了国内资本市场。
2016年9月，夫妇俩及其合伙人对国内蓝色股份有限公司进行股权重组，成立股份公司，并将公司更名为“蓝星”。 2017年3月1日，蓝星在新三板挂牌，希望借助新三板的发展实现A股上市。
然而，夫妇俩并不满足于此，开始为创业板上市做准备。 2020年12月31日，蓝星首次向深交所创业板提交IPO申请，并获深交所正式受理。
但该公司在创业板上市审核过程中仅经过一轮问询就撤回申请，IPO终止。从受理到问询再到终止，蓝星只在创业板之外“停留”了9个多月的时间。
未能在创业板上市并没有阻止其上市的野心。为了再次冲击A股市场，蓝星再次做出调整，开始为新三板转板至北交所做准备。 2022年10月10日，蓝星上市申请获北京证券交易所受理，保荐人由原中信建投变更为华兴证券。
北交所官网的上市审核情况显示，蓝星目前已回复北交所第一轮问询函。
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研发强度超过海康威视但收获甚微
自2006年成立以来的16年间，蓝星所经营的安防视频监控行业经历了以磁带录像机为代表的模拟监控阶段、以数字硬盘录像机为代表的数字视频监控阶段、以及高清摄像机阶段。以网络化高清监控阶段为代表。
2017年以来，行业进入智能网络视频监控阶段。在人工智能、云计算等新技术的推动下，传统视频监控系统逐渐升级为智能视频监控系统。
招股书显示，2019年至2021年、2022年1月至6月，蓝星研发投入分别为4148.76万元、5269.22万元、7876.22万元、3768万元，分别占营业收入的13.64%、13.64%。 15.19%、17.97%和17.54%。
也就是说，近三年来，蓝星每年的研发费用及占营收比重逐年上升，每年研发费用率均超过10%。
同期，同行业可比公司（海康威视、大华科技、汉邦高科、昊云科技）平均研发费用率分别为7.42%、7.64%、8.2%、14.58%。
蓝星的研发费用率远高于同行业可比公司平均水平，尤其高于行业龙头海康威视（002415.SZ）和大华科技（002236.SZ）。
由此可见，蓝星对于研发的重视。然而奇怪的是，尽管投入了大量资金进行研发，但效果却并不理想，收效甚微。
尤其是从专利获取情况来看，去年冲刺创业板时，蓝星仅有10项专利，其中发明专利仅4项，全部是2008年至2011年间获得的。
如今移师北交所，蓝星持有的专利数量增至47项，但“尚未获得新的发明专利”。这些专利均是2010年之前获得的，目前的发明专利仍然只有12年前获得的四项。
如此高的研发投入，12年都拿不到发明专利？
智通北交（ID：tobse666）也注意到，这家制造公司的设备也显得陈旧。截至2022年6月末，蓝星拥有的机械设备账面价值为115.68万元，周转率仅为8.31%。电子设备账面价值248.88万元，成新率仅为17.62%。
也就是说，在行业高速发展的背景下，蓝星已经12年没有新的发明专利，而其现有的机械设备也已使用多年，一直处于“固步自封”。
北京交易所作为服务创新型中小企业的主阵地，高度重视企业的创新属性。对此，北京交通大学在问询函中特别关注了创新问题。
要求蓝星说明创新特征的具体体现以及是否符合北交所的定位。还需说明机械设备新率较低是否会对经营造成重大不利影响。
蓝星在回复问询时表示：虽然机械设备成新率较低，但关键生产设备均采用国内外知名品牌，具有稳定性好、精度高、使用寿命长等特点.并且与市场上的最新型号相比，在可加工的原材料尺寸和加工精度方面没有明显的改进。
公司还表示，在日常使用过程中，会及时对生产设备进行维护保养，保持设备的稳定性。总体而言，发行人现有机器设备新旧程度较低，不会对生产经营造成重大不利影响。
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一度陷入负面舆论漩涡财报真实性遭质疑
此外，蓝星财务报告的真实性也成为北交所监管机构关注的焦点。
据此前创业板IPO招股书显示，2018年至2020年，蓝星前五名供应商采购金额合计分别为8465.05万元、6518.11万元、14216.91万元，分别占年度采购总额的59.70%。 47.93%和69.03%。
蓝星2016年至2019年期间，上海星地通从未跻身前五供应商之列。但2020年，上海星地通突然成为其第二大供应商，主要采购无线自组织网络套件。采购总额5420.25万元，占当年采购总额的26.32%。
正是因为这样的交易，蓝星才与曾经轰动一时的“隋天利私网通讯事件”联系在一起，甚至陷入了有关该事件的舆论漩涡。
此前有媒体报道，多达13家上市公司打着“专网通信业务”幌子涉足隐性融资交易网络，规模超过900亿元。
在这个庞大的融资贸易网络中，上市公司的资金以预付款的形式流向供应商。供应商或其隐性关联方再通过一层或多层下游客户以销售退货的形式将资金转回上市公司。短期来看，上市公司业绩有所改善，但当交易者资金闭环被打破时，上市公司的风险就彻底暴露出来。
本次事件的操纵者是蓝星供应商上海兴地通的实际控股股东隋天利。隋天利作为“专网通讯事件”的主要涉案人员，目前正在接受公安机关调查。
直达北交所（ID：tobse666）发现，蓝星2022年10月向北交所提交的招股说明书显示，上海星地通已被“剔除”出2020年供应商前五名名单。
北交所要求蓝星充分论证内部控制是否存在重大缺陷，说明负面舆情的具体情况，蓝星与实际控制人、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，隋天利及其关联公司，是否有特殊的利益安排。并说明是否涉及参与专网通信事件或正在接受公安机关立案调查，是否违反相关法律法规，是否构成重大违法行为。
蓝星在回复中表示，上述与“专网通讯事件”相关的一系列交易是“由第三方斡旋的”。而且，根据对方的公开信息和市场声誉，公司认定双方具备合作基础。
此外，问询函要求蓝星解释自组织网络加密业务相关采购和销售的定价依据。这是闲置交易吗？是否是真实的买卖交易？是否有利益转移或其他利益安排？
蓝星在回复问询函时还表示，国内现有法律法规并没有明确界定“闲置贸易”……公司不能排除自组织网络加密业务属于闲置贸易的可能性，也不可能排除该交易不属于生意。存在实质性非真实购销交易的可能性……基于审慎性原则，认定自组网加密业务属于闲置交易，不属于真实购销交易。
通过这委婉的表达方式，蓝星已经明确表达了自己的真实意思，懂的人都会明白。
用户评论
素颜倾城
蓝星的北交所梦想，感觉他们有这个实力，毕竟深耕资本市场15年了，希望这次能一帆风顺。
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从此我爱的人都像你
15年的积累，蓝星这次的机会很大，但我还是有点担心，北交所竞争那么激烈。
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瑾澜
蓝星能不能实现北交所梦想，关键还得看市场环境和自身实力，期待他们的表现。
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微信名字
蓝星要是能在北交所站稳脚跟，那真是资本市场的一股清流啊！
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焚心劫
15年深耕，蓝星这次北交所的梦想，我觉得有戏，但愿不是空欢喜一场。
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仅有的余温
蓝星这次挑战北交所，我觉得他们有信心也有能力，希望梦想成真。
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江山策
北交所对蓝星来说，既是机遇也是挑战，15年的积累，看他们如何应对。
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来自火星的我
蓝星能否实现北交所梦想，我觉得关键在于他们如何把握这次机会。
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你tm的滚
15年的资本市场经验，蓝星这次北交所的梦想，我觉得有望实现。
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男神大妈
蓝星的北交所梦想，我觉得他们应该能行，期待他们的成功。
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一尾流莺
蓝星能不能在北交所站稳脚跟，这关系到他们未来的发展，希望他们能成功。
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無極卍盜
北交所的梦想，对蓝星来说是一次重要的考验，15年的积累能否发挥作用，拭目以待。
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裸睡の鱼
蓝星这次北交所的梦想，我觉得他们应该有信心，毕竟资本市场经验丰富。
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?娘子汉
蓝星能否实现北交所梦想，我觉得这不仅仅是他们的梦想，也是我们投资者的期待。
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夏至离别
15年的积累，蓝星这次北交所的梦想，我觉得他们应该能把握住机会。
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漫长の人生
蓝星要是能在北交所实现梦想，那对他们来说，绝对是质的飞跃。
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羁绊你
北交所的梦想，对蓝星来说是一次挑战，但也是一次机遇，希望他们能把握住。
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淡淡の清香
蓝星深耕资本市场15年，这次北交所的梦想，我觉得他们应该有实力实现。
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矜暮
蓝星能否实现北交所梦想，这个问题让我既期待又紧张，希望他们能成功。
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